Oppassen met Zuid-Europese beurzen

Medio maart 2012 is er een “voorlopig” einde gekomen aan de sterke opmars van
verschillende toonaangevende aandelenindices.

Correctieve fases zijn in volle gang, waarbij wel opvalt dat de
koersontwikkelingen per regio, land, sector en op het niveau van individuele
aandelen behoorlijk in kracht en omvang kunnen verschillen.

Is dit de gezonde geanticipeerde correctie of dreigt er meer onheil voor de
aandelenindices? Een korte update, vanuit technische optiek om het vizier
weer scherp te krijgen.

Adempauze beurzen

De beurzen nemen duidelijk een adempauze, na een periode met imposante
stijgingen sinds eind 2011. Waar de Amerikaanse Dow Jones-index vanaf de
recente top ongeveer 5 procent is teruggevallen, daalde de AEXindex vanaf de
recente top met bijna 10 procent. AandelenIndices waarin Zuid-Europese
banken zijn vertegenwoordigd, zoals de Eurostoxx 50, hebben het nog wat
zwaarder gehad. Dit omdat de angst voor problemen in Spanje weer op de
voorgrond zijn getreden.

Kijk je naar individuele aandelen, dan zijn ook daar de onderlinge verschillen
merkbaar. AEX-fondsen zoals Heineken blijven goed liggen, terwijl KPN fors
moet inleveren. Of om twee Amerikaanse voorbeelden te nemen: Apple viel
recentelijk vanaf de top bijna 10 procent terug, waar Home Depot zin zijn
hoogste koers in 10 jaar bereikte. Kortom, niet alles stijgt of daalt.

In mijn vorige
column gaf ik aan dat de technische analyse door middel van relatieve
analyse van toegevoegde waarde kan zijn. De eerstvolgende column zal ik
geheel wijden aan dit gegeven en daarin toelichten hoe een belegger hiermee
om kan gaan. Het kan namelijk bijzonder frustrerend zijn dat een goede visie
over de beurs niet uitbetaald wordt, als gevolg van een verkeerde sector- of
aandelenkeuze.

Dit keer weer een update van de grafieken van de Dow Jones, Eurostoxx 50 en de
AEX, met bijbehorend technisch commentaar.

Klik hier
voor de uitvergrote versie van de Dow Jones-grafiek.

Op vijf april viel is de Dow Jones uit zijn “rising wedge” (zie voor
toelichting deze column) en kwam de Amerikaanse index direct op zijn eerste
steun rond de 12.700 punten terecht. Op het moment van schrijven herstelt de
index na de recente dalingen. Indien er onder de 13.300 punten een lagere
top wordt gevormd, zal de 12.700 steunzone wederom onder druk komen te
staan.

Een neerwaartse doorbraak onder de 12.700 zal diepere correcties inluiden en
brengt de 12.300 zone in beeld. Dit was het oude uitbraakniveau van begin
dit jaar. Indien rond dit laatst genoemde niveau de index wordt opgevangen
blijft het lange termijn positieve beeld van kracht. Vooralsnog zijn de
dalingen als correctief te bestempelen. Mocht de index tussentijds toch de
kracht vinden om de recente toppen rond 13.300 te kraken dan liggen direct
hogere koersen in het verschiet.

Kortom, de zijwaartse correctie is in volle gang tussen grofweg 12.700 en
13.300 punten. De kans op diepere correcties blijft, aanwezig maar het lange
termijn beeld is onveranderd positief.

Klik hier
voor de uitvergrote versie van de Eurostoxx-grafiek.

De Eurostoxx 50 heeft medio maart 2012 precies zijn oude uitbraakzone van
vorig jaar zomer getest rond de 2.600 punten. Vanaf dit niveau is de koers
fors teruggevallen. De terugval is zo sterk geweest, dat zelfs de opgaande
trendlijn op intra-weekbasis neerwaarts is doorbroken. Hier zien we dat deze
index, vanuit technisch oogpunt, aanzienlijk zwakker ligt dan de Dow Jones.

Indien de index na een opleving een lagere top gaat vormen onder de grofweg
2.400-2.440 punten, zou dat een bevestiging zijn een veranderend sentiment.

Kortom, na de forse dalingen is er kans op technisch herstel, maar bij lagere
topvorming liggen verdere koersdalingen in het verschiet. Het langere
termijn positieve beeld staat onder forse druk en indien de markt de recente
“break” niet kan neutraliseren en de opgaande trendlijn significant achter
zich laat, draait het sentiment van positief naar neutraal.

Klik hier
voor de uitvergrote versie van de AEX-grafiek.

Bij de AEX is de stijgende trend nog intact en is de koers recentelijk
opgevangen bij de horizontale steun rond de 305-304 zone. Indien de recente
toppen op 312 punten significant worden gekraakt, lijkt een verder herstel
richting de 317/320-zone het meest waarschijnlijk.

Echter, lagere topvorming rond deze barrière zal de druk weer doen toenemen.
Indien de dalende trendlijn vanaf de toppen van maart 2012 op grofweg 320
punten opwaarts wordt doorbroken, kan een continuatie van de opwaartse trend
van start gaan waarbij de eerste richtpunten op 340 en 347 liggen.

Kortom, op de korte termijn zijn de dreigingen nog niet weg en ligt lagere
topvorming op de loer maar het lange termijn beeld blijft onveranderd
positief, zolang de 291-295 steunzone intact blijft.

Conclusie: VS oogt sterker dan Europa

Het is nog te vroeg om te concluderen dat correctieve fase voorbij is. Amerika
ligt er beter bij dan Europa en binnen Europa zijn de verschillen groot. In
Amerika is wel sprake van een correctieve fase, maar zijn de lange termijn
trends positief. In Europa ligt het eraan welke index je bekijkt.

Waar de indices in Noord-Europa wel last hebben van flinke correcties, zijn de
trends op de lange termijn nog stijgend. Echter, indien de invloed van
aandelen uit Zuid-Europa op een index toeneemt, wordt ook het technisch
beeld zwakker en laat een aantal indices een neutraal tot negatief beeld
zien.

Je bent dus als belegger gewaarschuwd, er zijn volop kansen maar ga selectief
te werk want de verschillen zijn groot!